这两天，市场上一直在热议今年可能扎堆上市的一批高科技公司，这其中就包括了 OpenAI 和 Anthropic。

这两家公司近期的悬念和争议一直很大，不仅因为他俩是实打实的竞争对手，还因为近期围绕这两家的上市消息也是层出不穷。

比如就在前两天（3 月 31 日），OpenAI 就宣布再次完成 1220 亿美元的融资。这次的融资将其估值推高到 8520 亿美元。而 Anthropic 在上一轮融资后，估值大概只有 3800 亿美元，是 OpenAI 最新估值的一半都不到。

虽说在一级市场 OpenAI 的火热程度甚高，但传闻在二级市场，OpenAI 的私募股权却意外遇冷，有约 6 家机构火急火燎地希望甩掉 6 亿美元的二级市场份额，但结果却是无人接手。但另一边则有约 20 亿美元的资金希望挤进 Anthropic，这导致 Anthropic 的二级市场报价已经超过 6000 亿美元。

在前面的文章中，我公开表达过比较看好并且稍微能看懂的两家 AI 公司其中一个就是 Anthropic。

如果 OpenAI 和 Anthropic 真的能在今年上市，我觉得这里面的机会就很值得关注了。

首先，美股市场现在在大幅波动，纳指和标普都从高点大概回撤了 10% 左右，如果中东那边能再折腾一段时间，把美股的价格进一步打下来，那就更理想了。

其次，今年除了这两家 AI 公司以外，更大的巨头比如 Space X 以及一众其它明星公司都等着扎堆上市。这样的集资规模会把市场的整体流动性抽走不少。

在这样的大环境下，OpenAI 和 Anthropic 的上市价格可能都不会有以前预估的那么高。

最后，在 OpenAI 和 Anthropic 这两家中，我非常期待 OpenAI 能抢先上市，先把 AI 这个赛道的流动性再抽走一笔，这样轮到 Anthropic 上市，它的价格大概率就不会太热了。

这些都是定性分析，接下来再尝试一下对 Anthropic 进行定量分析。

在 Anthropic 现在的营收中，其对企业端（to B）的业务收入占到了总收入的八成还要多，因此其主要业务来源是对企业端应用。

美国和中国不同。在中国企业用户的付费意愿不强，但在美国，只要产品好，企业的付费意愿和能力是很强的。而且对企业用户一旦用惯一个产品，一般不会轻易更换。我们熟知的一些化石级科技公司（比如 IBM 等）它们之所以今天还继续生存着，主要靠的就是企业端用户。

另外，对于企业用户这个市场，一般来说，外国竞争者不太容易进入，而且 Anthropic 本身就是这个领域数一数二的选手。所以一旦它在美国占据了这个市场的垄断地位，那门槛就比较高了。

因此，对 Anthropic 的这个模式，我是比较看好的。

Anthropic 这些年的总体营收一直还处于亏损状况，但按照现在的发展势头看，估计它能在两年后（2028 年）初步实现盈亏平衡，在 2030 年左右实现净利润 500 亿美元左右。

我们从 2030 年算，如果接下来公司能够续存 20 年，那么它的总净利润就是一万亿美元。

按这样相当粗浅和大概的估计，如果 Anthropic 的市值在一万亿美元以内，我都觉得价格是比较公允的。