受美国总统特朗普暗示伊朗战争或在数周内结束影响，全球市场周三大幅重估风险。

撰文：张雅琦

来源：华尔街见闻

随着美国总统特朗普暗示伊朗战争可能在数周内落幕，全球国债市场周三全面走强，油价大幅下挫，投资者迅速重新定价加息预期，一个月来困扰全球市场的能源危机担忧出现明显缓解。

英国国债及欧元区法国、意大利等国政府债券收益率跌幅均超过 10 个基点；德国 10 年期基准国债收益率下跌 6 个基点至 2.94%，创 3 月 18 日以来新低。与此同时，美国 2 年期和 10 年期国债收益率分别最多下跌 6 个基点，至 3.73% 和 4.26%。日本 40 年期国债收益率下行 12 个基点至 3.795%。

据新华社消息，美国总统特朗普 3 月 31 日傍晚在白宫表示，美国将在「两到三周」内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议。另据央视新闻报道，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证。特朗普此番表态令市场重燃对局势缓和的乐观情绪。

市场加息押注随之快速退潮。欧洲央行 4 月加息概率已降至 50% 以下，英格兰银行加息概率降至约三分之一。美元现货指数最多下跌 0.4%，此前因伊朗战争大幅积累的美元多头头寸正在出现松动。

加息预期大幅降温

伊朗局势缓和预期直接冲击市场对各大央行货币政策路径的判断。就全年而言，市场目前对欧洲央行和英格兰银行的累计加息幅度定价分别约为 60 个基点和 43 个基点，均为上月中旬以来的最低水平。

伊朗战争爆发后，中东能源出口遭受严重干扰，通胀预期急剧上升，市场一度大幅押注欧洲央行和英格兰银行将持续加息。此番预期逆转，显示债券投资者正在为可能到来的政策转向重新布局。

美国国债市场同步受益。彭博美国政府债券总回报指数 3 月下跌 1.7%，创 2024 年底以来最大月度跌幅，而此番收益率回落标志着市场情绪的显著转变。

三菱 UFJ 摩根士丹利证券驻东京高级固定收益策略师 Kenta Inoue 表示：「对特朗普而言，在支持率开始下滑、风险持续上升的背景下，他无法承受战事旷日持久的代价。」他预计，随着能源危机担忧消退，「收益率曲线短端有望下行以反映美联储降息预期，而长端则难以进一步上涨。」

不确定性犹存，市场保持谨慎

伊朗战争爆发以来，美元一直是外汇市场的最大受益者，成为市场中积累最多的多头头寸之一。随着战争结束预期升温，这一交易逻辑正面临考验。

法国农业信贷银行 G-10 外汇研究与策略主管 Valentin Marinov 表示：「美元在伊朗战争中脱颖而出，成为外汇市场最大的多头头寸，而我们目前正在看到部分多头的平仓离场。」

尽管市场情绪明显改善，分析人士提示仍有诸多不确定因素尚待厘清。ING 银行包括 Benjamin Schroeder 在内的策略师团队在研报中指出：

「在有关交战方之间信息传递的消息出现后，市场将密切关注这是否能够开启一条走向局势降级的路径。」

该团队同时提出关键疑问：「考虑到战争已造成的破坏，能源流通能在多快时间内完全恢复，仍是一个悬而未决的问题。」这意味着，即便停火协议达成，能源市场的正常化进程仍可能需要时间，通胀压力未必能够迅速消退。