芬克的五年目标并非依赖单一币价或资金流入，核心取决于加密 ETF 组合能否最终突破 2000 亿美元资产规模。

撰文：区块链骑士

贝莱德 CEO 拉里·芬克向股东表示，数字资产、私募市场等业务五年内有望贡献 5 亿美元收入，但旗下加密 ETF 的增长速度，已让这一目标显得过于保守。

贝莱德 iShares 比特币信托（IBIT）是公司全球千只 ETF 中，单位资产创收最高的产品，其突破千亿美元资产规模的速度为传统 ETF 的五倍，也是美国 20 只最大 ETF 中成立时间最短、规模增长最快的品种。

2024 年特朗普胜选后比特币冲高至 12.6 万美元历史高点，尽管后续价格回落，IBIT 总回报下跌 18.82%，但资产缩水并未影响收费机制。

基金备案数据显示，IBIT 2024-2025 年分别创收 4750 万美元、1.746 亿美元，ETHA 同期贡献 1930 万美元，两只基金前两年累计净费用收入达 2.414 亿美元。

叠加 3 月新推出的 ETHB，贝莱德加密 ETF 组合当前规模约 616 亿美元，年化费用收入约 1.56 亿美元。

按照 0.25% 的费率计算，加密 ETF 需达到 2000 亿美元规模，才能实现年入 5 亿美元的目标，当前仍存在 1384 亿美元缺口。

仅依靠币价上涨难以补足缺口，渣打预测 2026 年底比特币 10 万美元、以太坊 4000 美元，无新增资金下组合规模仅约 918 亿美元；即便伯恩斯坦看涨比特币至 15 万美元，仍有 689 亿美元缺口。

资金流入成为补缺口核心动力，数据显示，三支加密 ETF 年净流入约 340 亿美元，按此增速四年内可达成目标。

累计收入层面，贝莱德加密 ETF 最早 2027 年年中突破 5 亿美元，若资产增长 40%-50%，节点可提前至 2027 年初；即便资产缩水 30%，2027 年底至 2028 年初仍能实现目标，仅资产长期腰斩才会大幅延后时间表。

横向对比来看，美国最大黄金 ETF GLD 年费约 6.04 亿美元，贝莱德加密 ETF 需达到 GLD 规模的 132% 才能年入 5 亿美元。

从公司整体营收看，5 亿美元收入仅占贝莱德总营收的 2.1%、费用收入的 2.6%，虽非核心业务，但能稳固加密 ETF 在其业务体系中的地位。

因此，芬克的五年目标并非依赖单一币价或资金流入，核心取决于加密 ETF 组合能否最终突破 2000 亿美元资产规模，也意味着加密市场能否普及到更多投资者。