一、它突然开始收钱了，但你可能根本没注意

你或许见过这样的页面：

• “特朗普赢得 2024 年大选的概率：51.3%”
• “美联储 3 月降息概率：68.7%”
• “LPL 春季赛决赛，BLG 夺冠赔率：1.39”

这不是博彩网站，也不是媒体评论，而是 Web3 世界里的一个特殊存在——预测市场（Prediction Market）。

简单说，它是一种用真金白银“投票”的机制：你相信某件事会发生，就买入“是”合约；相信不会发生，就买“否”。价格实时波动，最终形成的数字，就是成千上万人用钱投出的“集体判断”。

而 Polymarket，就是目前全球最火、交易最活跃、数据被引用最多的链上预测平台。通过提供一个干净的网页，让用户用 USDC 稳定币直接交易。

2026 年 1 月 6 日，它悄悄更新了官网，在文档里新增了一个叫“交易费用”的页面，并宣布：从即日起，“15 分钟加密资产涨跌”类市场将收取手续费，最高 3%。

消息一出，不少老用户第一反应是：“啊？它之前不是一直免费吗？那它以前靠什么活？”

这个问题，恰恰戳中了 Web3 世界里一个常被忽略的真相：一个看起来很酷的技术产品，要真正活下来，从来不只是靠代码和理想。

二、它爆红靠热点，但生死由监管决定

Polymarket 确实火过很多次：

• 2022 年卡塔尔世界杯，用户押注“阿根廷夺冠”，合约价格一路狂飙；
• 2023 年 LPL 春季赛，电竞粉丝在平台上实时交易战队胜负；
• 2024 年美国大选，单日交易额峰值突破 27 亿美元，连《纽约时报》都把它当信源引用。

但真正决定它能不能继续运营的，从来不是这些热闹的事件，而是两个字：监管。

2020 年成立后，Polymarket 很快获得 Peter Thiel 旗下 Founders Fund 等知名风投支持，一度计划在美国全面铺开。可就在 2022 年 1 月，美国商品期货交易委员会（CFTC）一纸执法令直接叫停：

它提供的“皇马 vs 巴萨谁赢”“美联储是否降息”这类二元合约，属于受监管的掉期交易（swap），必须取得“指定合约市场”（DCM）或“掉期执行设施”（SEF）牌照——而它没有。

结果？Polymarket 认罚 140 万美元，并关闭所有面向美国用户的合规风险市场。表面看是退场，实则是战略收缩：把主体迁出美国、资金通道转为链上结算、服务仍对全球开放——包括美国用户。

有意思的是，退出美国市场，反而让它更“出圈”了。

2024 年大选期间，它成了全球观察者追踪民意变化的“非官方仪表盘”；媒体写稿前查它，交易员建模时参考它，研究者分析公众情绪也调它的 API。

而真正的转折点出现在 2025 年 11 月：CFTC 正式批准其 DCM 申请。这意味着——它不再是“打擦边球的创新项目”，而是拿到了美国金融监管体系的“正式工牌”。

这次收费，不是心血来潮，而是这张工牌到手后的第一步动作。

三、它免费了六年，不是没钱赚，而是等一个“能安心赚钱”的时机

你可能不知道：绝大多数预测市场，早就收手续费了——常见费率在 0.5%–3% 之间。但 Polymarket 从 2020 年上线起，对所有用户、所有市场，一律零手续费。

这引发大量猜测：它靠风投续命？靠卖数据？靠背后大佬兜底？

其实答案更务实：它在赌一个时间窗口。

预测市场的价值，不在于单笔交易赚多少，而在于有没有足够多的人、足够频繁地参与，才能形成真实、稳定、有公信力的价格信号。而“零手续费”，是最直接、最有效的引流方式。

六年下来，它成功做到了三件事：

• 在政治、体育、加密等高关注度事件中，成为事实上的“默认定价中心”；
• 其价格数据被彭博终端、学术论文、对冲基金策略反复引用，形成事实标准；
• 积累了数年跨周期、跨事件、跨地域的完整概率数据集——这是任何新平台花多少钱都买不来的护城河。

换句话说，它把本该收的钱，换成了更值钱的东西：流动性、话语权、数据资产。

而 2026 年 1 月 6 日的收费，正是这个长期布局的自然结果：

• 只针对“15 分钟加密涨跌”这一类高频、短期、易受机器人干扰的市场；
• 费率动态浮动：价格越接近 50%（越难判断），收费越高；越接近 0% 或 100%（越确定），收费越低甚至为零；
• 所有费用不进平台口袋，而是每日以 USDC 全额返还给做市商（即提供买卖报价的人）；
• 目标很实在：激励更多人挂单，缩小买卖价差，让暴跌暴涨时也能快速成交。

有人说是为打击高频刷单机器人，有人认为是为了过滤虚假交易，也有人指出——这本质上是一次压力测试：在监管许可范围内，验证收费机制能否提升市场质量，而非损害用户体验。

它没变“商业”，只是终于可以“认真做生意”了。

四、小切口，大空间；刚起步，已承压

别小看这“仅限一个栏目”的收费。

据链上数据分析机构 Gate Research 在 Dune 平台整理的数据：

• 收费启动两周内，Polymarket 已累计收取手续费约 219 万美元；
• 按当前节奏，周均收入约 73 万美元，静态推算年化可达 3800 万美元。

这只是“15 分钟加密涨跌”一个细分品类。而 Polymarket 当前覆盖的领域包括：

• 美国及全球政治选举
• 世界杯、NBA、LPL 等顶级体育赛事
• 美联储议息、CPI 发布等宏观事件
• 加密货币、房地产、AI 技术进展等长周期议题

盈利空间，远未打开。但硬币的另一面是：合规从来不是一劳永逸的事。

拿到 CFTC 的 DCM 牌照，只代表它通过了联邦层面的“考试”。可美国是联邦制国家，各州有权制定自己的金融与博彩法规。就在 2026 年 1 月中旬，田纳西州体育博彩监管机构向 Polymarket 和同类平台 Kalshi 发出停止令，明确要求：

“立即停止向本州居民提供体育类事件合约，否则将面临民事赔偿乃至刑事指控。”

类似挑战在全球普遍存在：

• 日本金融厅（FSA）将事件合约明确列为禁止业务；
• 英国 FCA 要求持牌 + 高额保证金 + 严格反洗钱审查；
• 中国境内所有预测市场均不可访问，且政策明令禁止。

所以，Polymarket 的下一步，不是狂奔扩张，而是持续适配：

• 在不同司法辖区建立本地化合规主体；
• 区分“金融工具”与“娱乐活动”的产品设计边界；
• 探索与传统金融机构合作，把概率数据转化为风控模型输入项。

它能不能成为 Web3 世界的“常青树”？答案不在技术多先进，而在它能否在监管、用户、商业三者之间，找到一条可持续的中间路径。

预测市场为我们提供了一种难得的视角：当世界充满不确定性时，我们至少可以知道——此刻，全世界有多少人，愿意为“这件事会发生”押上真金白银。

这种共识，未必正确，但足够真实。而 Polymarket 这次收费，不是故事的结束，而是它作为一项真实服务，真正开始长大的开始。