一、宏观经济与传统金融（Macro & TradFi）

1. 日本市场：汇率与国债尾部风险

近期日本国债大幅下跌、长端收益率快速上行，被视为“十年难遇”的极端行情。市场担忧财政持续扩张将进一步推升利率。为稳定日元并避免日本被动抛售美债，美国被认为正在提供一定协助，这类操作近年来较为罕见。

日本央行面临明显两难：加息可稳汇率但可能冲击日债与银行体系；继续宽松则加剧日元贬值。中长期看，日本财政扩张（减税、军费）趋势难改。短期需关注 2 月 8 日选举前后 的财政政策妥协情况，若日债企稳，对全球市场外溢影响有限。

2. 美国市场：财报季与政治不确定性

美股处于高位震荡，财报季（尤其 M7）是关键变量。市场预计 M7 整体 EPS 增速约 20%，小盘股增速更高（40%–60%）。

个股方面，Nvidia 最被看好（盈利增速或超 90%），微软、谷歌受 AI 催化偏正面；特斯拉、苹果、Meta 面临增长或成本压力。

政治层面，特朗普相关政策带来不确定性，典型避险路径为“卖出美股、买入黄金”。情景推演认为：

• 上半年政策扰动较多，市场波动偏大，适合逢低布局；
• 下半年或出现政策妥协，风险资产具备上行空间。

此外，1 月美国政府关门概率较高，或对风险资产形成短期压制。

3. 贵金属

黄金、白银近期表现强势，白银主要由需求驱动并处于高位震荡。当前尚未看到明确的泡沫破裂信号，策略上倾向于等待白银大幅回调后再布局金、银、铜的中长期多头。

二、加密货币市场（Crypto）

1. 大盘与关键点位

Crypto 市场整体跟随美股，情绪由悲观转向谨慎乐观，链上活动有所回暖。BTC 相对美股偏弱但已企稳。

Solana（SOL） 处于关键区间（约 $224）：若跌破，可能快速下探 $90–$80；但当前亦具备较好的风险回报比。Coinbase Premium 回归、MSTR 持续买入均为积极信号。

2. 重点赛道与项目

• Hyperliquid 链上衍生品与 RWA

HIP-3 升级允许外部做市商接入，在链上交易美股、黄金、指数等传统资产。12 月底以来，OI 由约 2.5 亿增至 7.5 亿，交易量提升 5–6 倍。

相关标的中，Kinetix（KNTQ） 作为主要传统资产流动性提供方，受益明显。

• WLFI（World Liberty Financial）

正申请美国联邦级银行托管牌照，已获监管受理，通过概率较高。其 USD1 稳定币在币安提供高收益活动，并配套 DeFi 平台。若牌照获批，合规属性可对标 USDC。建议关注与其深度合作的 DOLO。

3. 风险提示

近期一级市场出现多起问题项目（如 Trove 暴跌、某预测市场疑似 Rug Pull）。建议减少参与小型 ICO，优先选择头部平台项目，整体保持谨慎。